航運(yùn)價(jià)格正在崩潰

　　明年將有大量新船下水

　　全球經(jīng)濟(jì)衰退將打擊消費(fèi)者需求

　　因此海運(yùn)業(yè)注定要崩潰

　　這是一個(gè)越來(lái)越流行的理論——但這并不是行業(yè)領(lǐng)先的咨詢(xún)公司之一德魯里所預(yù)測(cè)的。

　　德魯里對(duì)2023年的基本預(yù)測(cè)是，海運(yùn)業(yè)的息稅前利潤(rùn)(EBIT)將達(dá)到1000億美元。這比預(yù)計(jì)的2022年息稅前利潤(rùn)2750億美元下降了64%，但仍遠(yuǎn)高于疫情前的收益。

　　Part 1
　　這絕對(duì)不是“硬著陸”

　　“目前的市場(chǎng)狀況是不可否認(rèn)的，但我們認(rèn)為這不會(huì)是集裝箱市場(chǎng)繁榮與蕭條的經(jīng)典案例。我們認(rèn)為，通過(guò)一些巧妙的操作，船公司有可能賺到比疫情前多得多的錢(qián)?！钡卖斃锔呒?jí)經(jīng)理西蒙·希尼（Simon Heaney）在周四的在線(xiàn)演示中說(shuō)。

　　Part 2
　　供需差距

　　德魯里對(duì)2023年的基本預(yù)測(cè)要求需求增長(zhǎng)1.9%。Heaney表示，在供應(yīng)方面，如果所有新船理論上都能按時(shí)交付，并且沒(méi)有港口擁堵和船舶報(bào)廢，這將相當(dāng)于“大幅”同比運(yùn)力增長(zhǎng)34%。

　　“什么都不做不是一種選擇，船公司不能對(duì)需求施加任何影響。因此，他們別無(wú)選擇，只能專(zhuān)注于他們可以控制的一件事：供應(yīng)。在合并和聯(lián)盟重組之后，他們現(xiàn)在處于更好的位置來(lái)應(yīng)對(duì)所謂的‘危險(xiǎn)年份’并拉動(dòng)正確的產(chǎn)能杠桿以確保軟著陸?！?

　　船公司已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，最近幾周暫停了許多服務(wù)，并且有大量的空白（取消）航行。衡量即期費(fèi)率的德魯里世界綜合指數(shù)仍在下降，但沒(méi)有幾周前那么快。

　　“仍有下降，但比以前小得多，”Heaney說(shuō)?！拔艺J(rèn)為我們開(kāi)始看到船公司略微轉(zhuǎn)向并獲得更多控制權(quán)。我們的觀點(diǎn)是，船公司之間的集體思維一直是盡可能長(zhǎng)時(shí)間獲取利潤(rùn)，然后在費(fèi)率接近長(zhǎng)期可接受的水平時(shí)開(kāi)始削減運(yùn)力。我想現(xiàn)在是時(shí)候了?！?

　　Part 3
　　報(bào)廢舊船 推遲新船

　　船公司有多種方法來(lái)管理運(yùn)力并避免2023年的崩潰。一種是出售舊船進(jìn)行拆除?！敖?jīng)過(guò)多年幾乎為零的拆除，我們相信它會(huì)以相當(dāng)大的速度回歸，”Heaney說(shuō)。

　　明年報(bào)廢600,000輛20英尺等效單位，或2022年底船隊(duì)產(chǎn)能的2.5%。這將是有史以來(lái)第二高的年度報(bào)廢水平，僅次于2016年在2015年價(jià)格戰(zhàn)和韓進(jìn)破產(chǎn)后報(bào)廢的660,000個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱。

　　船公司降低運(yùn)力的另一種方式是推遲新船的交付。訂單TEU容量創(chuàng)歷史新高，德魯里估計(jì)，僅明年一年就將交付260萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的新建產(chǎn)能。

　　“交貨日期總是變化無(wú)常的，”Heaney說(shuō)?！按驹谠齑瑥S占上風(fēng)，并且?guī)缀跄軌驔Q定這些船只何時(shí)交付。” 他還指出，由于能源短缺、極端天氣事件和COVID-19封鎖，船廠可能面臨施工延誤。

　　從一年到下一年，交付日期總是會(huì)“延遲”。Heaney指出，2008年至2020年期間，集裝箱船的實(shí)際交付量?jī)H3次超過(guò)預(yù)定交付量的90%。在2009-2011年經(jīng)濟(jì)大衰退期間，該比率在2009-2011年從未超過(guò)70%，它在2010年達(dá)到了59%的低點(diǎn)。

　　德魯里預(yù)測(cè)，計(jì)劃在2023年交付的產(chǎn)能中，只有60%會(huì)在明年下水?！斑@可能是我們最大膽的預(yù)測(cè)，”Heaney說(shuō)，“因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這是船公司所有運(yùn)力杠桿中最容易拉動(dòng)的?！?

　　Part 4
　　空轉(zhuǎn)噸位

　　船公司管理運(yùn)力的另一種方式是閑置船只?！翱辙D(zhuǎn)是2009年用來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)引發(fā)的需求下滑的主要工具之一，”他說(shuō)?！霸谶@一年中，將近10%的船隊(duì)停泊了?！?

　　2016年，6.6%的噸位閑置。由于COVID封鎖，2020年有6%的噸位閑置（幾乎全部在上半年）。德魯里估計(jì)9月份有3.6%的噸位閑置。對(duì)于2023年全年，其基本預(yù)測(cè)是5.8%的業(yè)務(wù)將下線(xiàn)。

　　“數(shù)量的下降將為一些船舶進(jìn)入干船塢進(jìn)行維修和保養(yǎng)提供一個(gè)窗口。這將有助于偶爾減少產(chǎn)能，”Heaney說(shuō)?！拔覀冋J(rèn)為閑置率不會(huì)更高的原因是，我們認(rèn)為費(fèi)率仍將足夠高，足以吸引一些船公司在他們不應(yīng)該的情況下繼續(xù)運(yùn)營(yíng)船舶?！?

　　Part 5
　　港口擁堵仍然是一個(gè)因素

　　港口擁堵是供應(yīng)鏈問(wèn)題的副作用，不是船公司主動(dòng)拉動(dòng)的杠桿，但它對(duì)船舶供應(yīng)有重大影響。

　　“最近有一些改善?，F(xiàn)在世界各地的等待事件減少了，但仍遠(yuǎn)高于2019年的基準(zhǔn)，”Heaney說(shuō)。

　　德魯里估計(jì)，擁堵將減少今年15%的有效運(yùn)力。直到2023年中，擁堵才會(huì)消除，并預(yù)測(cè)明年將減少6.9%的有效運(yùn)力。

　　“仍然存在很多破壞性風(fēng)險(xiǎn)，”他說(shuō)。他列舉了港口工人罷工可能造成的中斷，以及上游制造業(yè)問(wèn)題，例如電力短缺和新冠疫情政策，“這可能會(huì)導(dǎo)致港口吞吐量更高峰，從而導(dǎo)致更多延誤?！?

　　Part 6
　　慢速航行

　　最常被引用的供應(yīng)杠桿之一是慢速航行：通過(guò)減慢航行來(lái)消除產(chǎn)能，無(wú)論是作為費(fèi)率支持策略還是遵守環(huán)境法規(guī)。德魯里認(rèn)為，這不會(huì)對(duì)2023年的產(chǎn)能產(chǎn)生影響。

　　“慢速航行已經(jīng)如此普遍，以至于船舶將繼續(xù)以目前相同的速度運(yùn)行，”Heaney說(shuō)。

　　他還堅(jiān)持認(rèn)為，明年生效的兩項(xiàng)新規(guī)定——現(xiàn)有船舶能效指數(shù)（EEXI）和碳強(qiáng)度指數(shù)（CII）——不會(huì)影響船速。

　　Part 7
　　空白航行將有助于縮小差距

　　將所有這些因素——報(bào)廢、訂單延遲、閑置船舶、擁堵——加起來(lái)，德魯里對(duì)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)34%的理論最大估計(jì)值降至11.3%，這仍遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)的1.9%的需求增長(zhǎng)。但船公司可以使用停航和取消服務(wù)來(lái)縮小差距，他們已經(jīng)開(kāi)始了這一過(guò)程。

　　“當(dāng)你增加空白航行時(shí)，我認(rèn)為你會(huì)更接近需求，”Heaney說(shuō)，他仍然預(yù)計(jì)明年將出現(xiàn)運(yùn)力過(guò)剩，但船公司可以保持“非常有利可圖”的水平。

　　他說(shuō)，空白航行是一種“非常有效”的“精確工具”，并指出今年亞洲-西海岸的運(yùn)力有時(shí)會(huì)空缺多達(dá)35%?？瞻缀酱稳詫⑹谴径糁泼髂赀\(yùn)力增長(zhǎng)的關(guān)鍵武器。

　　他補(bǔ)充說(shuō)，如果2023年的需求甚至低于預(yù)期，“船公司將不得不更加努力地調(diào)整這些運(yùn)力調(diào)整杠桿?！?

　　然而，他們的拉力是有限度的。“我們看到監(jiān)管機(jī)構(gòu)比以往任何時(shí)候都更密切地審查船公司，任何有關(guān)船公司為了自身利益而遏制潛在貿(mào)易并損害國(guó)家經(jīng)濟(jì)的行為都將受到猛烈抨擊?！?

　　Part 8
　　最大的變數(shù)

　　所有這些運(yùn)力管理假設(shè)都基于這樣一個(gè)前提，即船公司不會(huì)像以前的低迷時(shí)期那樣陷入價(jià)格戰(zhàn)和爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

　　“市場(chǎng)由主要參與者主導(dǎo)，但有數(shù)百家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)商，每個(gè)都有自己的策略，這些都是不可控的變數(shù)。但就目前而言，我們打賭他們會(huì)做最符合自己利益的事情?！?